汇率动态如何影响A股？中金机构警示三类高风险行业可能遭受冲击

根据中金公司的研报，截至7月15日，美元兑人民币汇率已降至7.14左右，显示人民币汇率阶段性走强。同时，央行相关领导表示，当前人民币汇率并未偏离基本面，央行已采取综合措施管理预期，外汇市场运行平稳，市场预期基本稳定。

中金公司认为，人民币汇率的波动将主要影响三类企业的盈利情况：产成品出口型、原材料进口型和高外币负债型企业。对于产成品出口型企业来说，汇率偏弱会增加其盈利，而升值则可能影响利润；对于原材料进口型企业来说，汇率偏弱可能会影响成本，而升值则相对有利；对于高外币负债型企业来说，汇率升值对本土业务为主但外债尤其是美元债较高的企业相对有利。

此外，中金公司还指出以下核心观点：
1. 近期人民币汇率走势备受关注。
2. 今年二季度人民币汇率呈现单边行情，7月以来阶段性升值。
3. 在内外部增长和政策预期边际变化的影响下，美元兑人民币汇率从3月底的6.87一度升至6月底的7.27，接近去年10月底的水平。
4. 在背景下，央行已采取措施管理预期，使人民币汇率保持阶段性走强，截至7月15日，美元兑人民币汇率降至7.14左右。
5. 汇率对A股上市公司盈利的影响整体上有限，但在汇率偏弱时期对出口型企业利好。
6. 2022年，A股全部上市公司海外业务收入约占营业收入的10.9%，粗略测算每贬值1%的汇率对A股整体营业收入的正向贡献约为0.11%。总体上，汇率对A股的影响可能有限，但我们需要关注不同行业和结构的影响。
7. 从汇兑损益来看，历史经验表明，在汇率偏弱的年份，A股上市公司通常可以获得汇兑收益；而在汇率升值的年份，公司整体上会遭受一定的汇兑损失，这反映了出口在中国经济结构和上市公司盈利中的重要角色。
8. 按行业分类看，2022年电力设备、汽车、机械设备等行业取得了较高的汇兑收益，规模都在70亿元以上，并且汇兑收益占净利润的比例也在4%以上；而交通运输、房地产和公用事业等行业在2022年发生了汇兑损失，特别是交通运输行业的汇兑损失约为122亿元。
9. 從基本面的角度来看，我们认为人民币汇率波动主要影响产成品出口型、原材料进口型和高外币负债型等三种类型企业的盈利情况。