城商行存款利率下调，高股息上市公司或成最大受益者？

近期银行业的主基调是从国有大行到股份制银行，再到部分城商行，下调存款利率。银行的经营压力非常大，试图通过降低存款利率来稳住净息差。虽然此次下调存款利率的空间不大，但对市场来说，最大的影响来自于预期。

未来银行下调存款利率的频率提升或增加存款利率下调的次数，将会对上市银行带来积极性的影响。但在银行下调存款利率的背后，关键是要看贷款利率是否会持续下行，以保持合理的净息差空间，才有利于银行的持续稳健经营。

银行存款利率下调有助于引导市场无风险利率持续下降。随着市场无风险利率的下行，有利于引导储蓄资金加快投资转化或消费转化。尽管居民储蓄率高企，但大量储蓄资金长期停留在银行，吃着活期利息或定期利息。

如果将这些资金引导至其他投资渠道，将为相关投资渠道带来实实在在的增量资金补充。然而，储蓄资金迟迟不愿意流向股市、基金等渠道，归根到底是因为这些储蓄资金的风险偏好以及投资预期不明朗等因素。

事实上，资金不愿意投资股票市场，并非因为资金本身不愿意，而是因为股票市场让资金感到不放心，无法安心留在股市实现资产有效增值，这是大部分居民资金不愿意流向股市的根本原因。

如果无风险利率进一步下降，那么资金就必须考虑风险偏好改变的问题。存款利率的下调会降低资产保值的效果，如果存款利率跑不过真实通胀率，那么资金只能选择其他更可靠的投资渠道了。