AI和中特估退潮，解析A股大跌的两大原因

本周A股经历了两级反转。在周一和周二，银行和证券板块的高涨推动上证指数突破3400点，创下了阶段性新高。其中，中国银行等多家银行和中金公司等多家券商涨停成为了情绪高潮的标志性事件。然而，市场情绪在高涨之后便急转直下，人工智能和“中特估”两大主线大幅调整，权重板块暴跌带着上证指数跳水，周五沪指跌破3300点。短短两周内，我们见到了上证指数从3200涨到3400又跌到3200，市场波动之大让多数股民难以承受。

具体来看，本周上证指数跌幅为1.86%，深证成指跌幅为1.57%，创业板指跌幅为0.67%，不过创业板指有止跌企稳迹象。从市值风格指数来看，大盘指数中证100、中盘指数中证500和小盘指数中证1000跌幅相当，算是全面杀跌。

从国证风格指数来看，本周前期强势的价值风格跌幅大于前期弱势的成长风格。其中，中盘价值和大盘价值领跌，主要是因为中字头大幅回调。

分行业来看，本周公用事业、煤炭、汽车、电力设备、环保等行业领涨，建筑装饰、传媒、有色金属、商业贸易、石油石化等行业领跌。这主要是中特估和AI两大主线调整，强势板块迎来补跌，前期一度翻倍的游戏ETF涨幅收窄至80%，反而是前期弱势的新能源板块迎来反弹。

需要注意的是，AI和中特估作为前期两大主线，主线调整必然会导致市场赚钱效应大幅回落，压制市场风险偏好。如果跌幅过大，甚至会出现恐慌性杀跌。

AI和中特估又要分开来看：AI线早就分化了，半导体、CPO、服务器等硬件端早在4月份就见顶回调了，主要是一季报业绩压制。后面主要是影视、游戏、出版等传媒板块高涨，这也说明AI炒作扩散到了尾声阶段，近两周传媒板块也大幅走弱，AI整体大幅回调。

中特估炒作分为三个阶段。最早是受数字经济催化的通信运营商和受一带一路催化的基建，这两个板块大幅上涨后，“中特估”的说法开始深入人心，便进一步扩散到银行、证券等大金融板块，甚至有消灭低估值中字头的说法。但银行相比通信运营商和基建逻辑没那么硬、想象空间没那么大，轮动到银行也说明扩散到了尾声。