低市盈率、高风险？探寻宇华教育的“问题”所在

自进入2023年以来，我国教育行业经过了长达一年多的沉淀，逐渐开始出现新的差异化趋势。例如，新东方在线决定推行直播教育模式，这一转变使其从教育培训企业迅速转型为一家电商企业。同时，一些职业教育企业抓住了人工智能领域的机遇，快速走出了低谷，实现了几个月三倍的涨幅。相对于A股教育市场的“复苏”，港股教育板块依旧表现低迷。

近期，一些港股教育企业开始披露中期业绩，包括中教控股、中国职业教育、新高教集团、中国科培、宇华教育等，均展现出不错的表现。然而，尽管这些企业业绩亮眼，但在市场上的表现却不尽如人意。

以宇华教育为例，该公司在4月28日提前公布了截至2023年2月28日的中期业绩报告，报告显示，该公司在上半年实现营收约11.89亿元人民币，同比下降1.2%；毛利润为约5.58亿元，同比下降18.2%；经调整后股东应占净利润约4.84亿元，同比下降16%；股权持有人应占净利润约5.87亿元，同比增长8.19%。尽管宇华教育的业绩表现不俗，但其在市场上的表现却并不令人满意。

首先，与当前港股市场的流动性相关。由于加息周期的影响，港股市场的流动性受到了一定程度的影响。但随着加息周期的结束，港股市场的流动性也会有所缓解，当然这是整体环境的影响。

其次，宇华教育的可转换债券问题。由于频繁进行并购，宇华教育曾于2019年发行了20.88亿港元的可转换债券。今年1月30日，公司按比例强制赎回了5亿港元，剩余未偿还本金总额为9.74亿港元。此前，由于可转债问题，宇华教育长达三个月处于停牌状态，直到今年2月末才复牌，而且第一天的股价也是高开低走。

除此之外，宇华教育的负债也在进一步降低。截至2023年2月28日，公司仅有2.1亿元的借款，净资产为64亿元，毛利率为46.93%。综合来看，在目前的市值下，宇华教育的估值被低估的概率相对较大。

综上所述，由于政策的影响，许多教培企业已经完成了转型，经过一年多的沉淀，东方甄选和宇华教育等公司已经完成了转型，而且东方甄选的转型已经得到市场认可，其股价也创出了新高。