冷酸灵母公司继续发起招股冲击，多元化能否有突破

对于我国的几个牙膏老品牌，很多八零，九零后都很熟悉，想必大家都知道冷热酸甜，想吃就吃的广告语。其实就这就是冷酸灵牙膏的广告语，现在各大超市也都能看到该公司的牙膏产品。近期，冷酸灵母公司更新了招股书，想要对深交所主板发起冲击。

对于老品牌，冷酸灵是否会因为此次招股换发新的高度，目前来说不得而知。现在我们知晓的信息是冷酸灵为了上市，在三年就已经烧了八亿元。从最开始的牙膏知名品牌，到现在被其他品牌压缩市场，营业额也大幅度下降。

首先是，当前行业增长遇到天花板，增速已经放缓。据欧睿数据，2017-2021年国内口腔清洁护理用品市场规模由388.48亿增长至521.73亿，复合增速为7.65%，其中2021年增速仅4.56%。

在过去两年内云南白药以牙膏为核心的健康品子公司实现营收59.1亿，而登康包括牙膏、牙刷和口腔医疗等主营业务收入11.4亿，只有前者的五分之一。同期净利润1.19亿，刚刚突破亿元大关，只有云南白药整体的4%左右。

除了严重依靠营销，登康的经营状况也不容乐观。作为消费品企业，其资产负债率远高于同行，偿债能力较弱。2022年上半年为49.60%，高于云南白药的25.47%、倍加洁的34.16%和两面针的15.55%。

实际上，电商虽有潜力，但也受限于规模和市场空间。未来相当长时间，"冷酸灵"还离不开营销这根拐杖。能期待的，或许只有多元化了。