信贷老司机是如何去了解熟悉一个行业的？

作为老司机，笔者面试过很多应聘风险分析岗的申请人。但是能在回答问题时表述明白、逻辑清晰的应聘者却是凤毛麟角。

其实，要求真的不高，只是：表述明白、逻辑清晰。

但是，也不低：前者指看应聘者的表达能力，后者看知识积累程度和知识管理能力。

比如，笔者最常问的一个问题是：请选择一个你最熟悉的行业，说一下你对这个行业的理解和看法。

看似简单的问题，其实暗藏玄机。

“选一个你最熟悉的行业”，有利于应聘者展现优势。但是，如果连最熟悉的行业都说不明白，结果也就呵呵了。

“理解和看法”，越是开放式的问题，越难回答，相当于一个临场命题作文。理解，要展示应聘者积累的行业知识，没有一段时间的工作经验很难答出来。而看法，更是高级技，要展示应聘者对行业的思考和见解，甚至对未来的预测。

通过这个简单的问题，就能看出应聘者是否了解一个行业。更重要的是，看TA在工作中有没有形成一个行业研究的方法论。很多应聘者在这道面试题前折戟沉沙。

那么，怎么才算了解一个行业呢？其实是有方法、有套路的。主要有以下几个关键点，可以按图索骥。

1、知道这个行业是干什么的

好像是废话。

但其实不容易。

不信？

那试着描述一下，某个行业是做什么的？

要把这个问题描述清楚，有两个关键词必不可少：

上下游、盈利模式

基于这两个关键词，可以制作一个行业描述模板：

这个行业从哪些上游采购了什么资源，自己加入了什么价值，销售给哪些下游什么产品或服务，因为什么赚钱（凭什么赚钱）。

对于普通人不熟悉的子行业，这样的描述更为重要。

2、了解行业的总量和趋势

还记得微观经济学中行业分析的基础概念么？

总供给、总需求、价格。

这三者就是描述一个行业最重要的三个总量指标。

当然，有的行业还有其他有代表性的总量指标，比如：总投资。

把总量指标的历史数据列出来，就能看出趋势，通常用增长率计算。甚至增长率的变化也是一种趋势，比如 GDP增长率的变化。

这样说好像很简单，只要大学毕业生都会啊。那老司机的经验体现在什么地方呢？

体现在：对于一个具体的行业，知道哪些指标代表了总供给、总需求、价格，以及如何获得这些指标数据。

说白了，就是找什么，和怎样找。

比如汽车制造行业，通常用产量代表供给，销量代表需求，增长率体现趋势，做图的画风一般是这样：

图片来源：《广汇汽车服务有限责任公司 2017 年度第七期超短期融资券募集说明书》（于中国货币网公告）第90页

有了这些数据，就可以描述汽车制造行业的总量特征：产量销量基本平衡、年产销规模在2500万辆左右，近年来低速增长。

其中，规模数据很重要。把企业的经营数据与之对比，能够得出企业的市场份额，看出企业的行业地位。

那么，怎么找到这些数据呢？

找一手资料做法是去行业协会网站（例如中国汽车工业协会）、Wind等数据库。

或者懒一点，找二手资料，比如券商研究报告、行业内企业的评级报告、募集说明书。

细心的读者可能会在这里喊停：举例没说完啊，价格呢？

汽车行业的价格数据是按车型统计的。有券商研究报告已经做得非常好了，统计出了各主要车型的销量、指导价、成交价。由于涉及版权，无法在此截图，请小伙伴们自行搜索（Wind数据库研究报告平台中就有）。

3、了解行业内企业的关键经营指标

描述企业的各类报告（例如募集说明书、评级报告、调查报告）中，最能体现行业差异的部分就是经营情况分析，这也是最难撰写的部分，最能体现报告撰写人的水平。

而其中的关键，就是抓住该行业的关键经营指标。这些指标，能够迅速反应一个企业的经营情况。

例如：

制造业，通用的关键经营指标是：产能、产量、销量，以及由这三个指标衍生的产能利用率、产销率。

电力行业，关键经营指标是：装机容量（又分为可控装机容量、权益装机容量）、发电量、售电量（又叫做上网电量）、电价、发电设备利用小时数等。

4、了解行业竞争格局

竞争格局这个词有点大，真正做起来，就是行业主要企业排名。

例如汽车行业：

图片来源：中国汽车工业协会

不要小看企业排名。小排名，大用处。

有了企业排名，相当于有了一个参照系，审批单个企业时才能有所参考。

更进一步，如果让我们设计一个行业的风险偏好或者准入标准，怎么办？这可是风险管理中高大上的工作，是一项高级技能——制定本机构的风险政策。

方法有很多，但一个简单粗暴但非常实用的方法就是——排排座、划杠杠。

将行业内主要企业排序，然后找一个位置画个杠。在这之上的准入，在这之下的不准入。

很简单吧？

其实不然。

其中的技术含量在于：一、知道用什么指标排序。二、知道杠画在哪。

对于第二点，需要大量的经验积累以及对本机构风险偏好的把握，本文不展开说。此处单说第一点：用什么指标排序。

最有用的企业排名是按经营指标的排名，而不是按财务指标的排名。

例如：中国煤炭工业协会发布的煤炭企业50强名单有两个，一个是按照年度煤炭产量排名，另一个是按照年度营业收入排名，哪个更有价值？

或者换一种问题表述方式：这两个名单的排名差异很大，应该参考哪个？

试想，煤炭价格是市场化的，各家差不多，既然煤炭产量顺序已定，为什么收入顺序还会完全不同？

原因就在于，收入不只是煤炭生产的收入。很多煤炭企业收入的大头是煤炭贸易。

所以，财务指标，远不如经营指标精确。

知道了排名的用处，那怎么找排名的数据呢？

其实源头还是那些：行业协会、行业研究报告、数据库。

遗憾的是，很多行业难以找到按经营数据排名的统计结果，甚至根本没有排名的统计。

对这个问题，有一个短期办法和一个长期办法。

短期办法就是从数据库中筛选出一个行业所有的上市公司、发债企业，按财务指标排序。这种排序虽不精确，但能够在评审时应急。

长期办法就是在评审工作中积累。在评审工作中，分行业收集评审企业的经营、财务数据，整理成表格，制作自己的数据库。这也是经验外化的一种表现。

5、了解行业主要政策法规

政策法规对行业的影响不容忽视，有时甚至是颠覆性的。作为评审人员，需要了解一个行业的政策法规，目的是判断这个行业的未来走向。

政策是支持鼓励、是限制打压、还是有保有控？是降低了壁垒、还是抬高了门槛？是优化了融资环境、还是提高了融资成本？

看来好像很难，但实际上难度不大。

因为市场上已经有很多人在做这工作。大量的行业研究报告已经整理得很好了，甚至还配了解读。除此之外，很多公众号也在做政策解读的工作。

只是要注意两点：

第一、政策不仅要看行业政策，更要看金融系统对于该行业的融资政策。

第二、别人的观点，只能参考。对于政策的影响判断，还是要靠自己的思考，提出自己的观点。至于是否正确，让时间检验。这也是评审人员经验的价值。

以上就是风险评审人员了解一个行业的五个关键点。按图索骥，回答开篇时的面试题，自然能够表述明白、逻辑清晰。

此外，对一个行业做完了上述资料收集工作，相当于有了一个坐标系，就能够迅速定位一家企业在行业的位置。

这就是有些风控老司机，拿过一个企业的报告，随便翻几页就能说出批或者不批的原因。

能够如此装B，只因他脑中已有整个行业。

作者：风控老司机，就职于某股份制银行，主管债券审批。公众号：风险管理经验分享（ID：riskcontroller）。