万科的2019：平凡的一年

也许是万科董事会名誉主席王石“年报非常好”的喊话，抑或是对尖子生能答难题的寄望给了外界过高的期许，万科2019年度业绩发布之后，投资者情绪颇为悲观。

万科交出的是一份“中规中矩”又远不及投资者预期的成绩单，资本市场也纷纷用脚投票——年报发布当日，万科报收26.3元/股，下跌6.44%。

而市场能够给予万科这份年报的最高评价应是“稳健”，这是万科在预判行业进入“白银时代”之后，一如既往的主张和践行。这些年来，万科的财务指标维持优秀，盈利水平“稳中有进”，它的成绩单向来“无可指摘”。

毛利率、净利率均微降

2019年，万科实现销售面积4112.2万平方米，同比增长1.8%；全年销售金额6308.4亿元，同比增长3.9%，这是万科近年来录得的最低增速。

2019年，万科实现营业收入3678.9亿元，归属于上市公司股东的净利润388.7亿元，分别同比增长23.59%和15.10%。

营业收入大幅增长的情况下，净利润额增速却没有与之匹配，万科管理层回避了对万科盈利能力质疑的正面回答。

另一个信号是，万科2019年的毛利率、净利率均出现了小幅下降。2019年，万科房地产及相关业务的结算毛利率为27.2%，较2018年下降2.5%；净利润率10.56%，下滑0.78个百分点。

“生存”是当下最大课题

尽管官方希望大家能够多点耐心，让新业务在宽松环境下有更多发展机会，也说“物流、冷链有很大的发展机会”，然而资本市场和投资者的耐心来源于业务的前景和“钱景”，万科没有充分展示它的这一面。

短时间内，万科或也没有寻找“第二曲线”的动力了，“生存”是当下最大课题。

万科面对的局势并不乐观。祝九胜表态称，疫情对万科的影响相当大，体现在销售、交付、现金流、开复工等方方面面，首先是2～3月的认购金额同比降低了510亿元，此外今年开工也至少有1个月的推迟。