“非对称”下降的LPR，对房地产传递了什么信号？

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为4.05%，比上期下调10个基点；5年期以上LPR为4.75%，比上期下调5个基点。

自2019年LPR改革以来，1年期LPR第四次下调，且本次下调幅度扩大；5年期以上LPR则是改革后的第二次下调，降幅与此前一致。

LPR“非对称”下降

市场人士分析，下调政策利率都是为降低实体经济融资成本，同时也是为了影响LPR报价。MLF是LPR的定价依据，而OMO利率影响银行同业负债成本，两者都影响到银行的部分资金成本。

对于楼市，稳定而不“刺激”

LPR利率下调使得房地产开发贷款和房地产个人按揭贷款的成本都有望下调。其中房地产开发贷款中一些中长期贷款的成本下调，有助于房企经营成本的降低，对冲近期销售市场不景气的压力。而个人按揭贷款比重更高，有助于进一步落实信贷的政策思路，激活购房者需求、降低还贷压力等积极作用。

此次LPR基础利率的调整，总体上符合预期，进一步体现了2020年降低中长期资金成本、稳定经济增长的导向。同时对于当前房地产市场等都有较为积极的作用，有助于激活一部分购房需求，也在一定程度上能够防范市场持续低迷的风险。从房企近期的营销角度看，应该充分利用LPR利率下调等进行线上业务的推广，进而尽可能降低企业库存压力和资金压力。从市场预期来看，虽然CPI、存贷利差等指标会牵制LPR的下调，但大方向看，考虑到后续经济稳定和经济刺激等因素，LPR依然以下调为主要趋势。

未来政策利率有望带动LPR下行

央行2月19日发布的最新货币政策执行报告，承认了疫情对经济短期的下行压力，提出货币政策要增强主动性，继续灵活运用多种货币政策工具，有效支持经济运行在合理区间。可以预见，降成本依然是今年货币政策的主要目标，货币政策边际宽松仍有空间。