基金评价大变革 权益投资发展注入新动力

为促进基金投资行为的长期化、专业化，多家基金评价机构联手签署的倡议书应运而生。倡议书重点提出三点：一是坚持长期评价，树立长期投资理念。二是提升专业价值，优化基金评价机制。三是宣传长期投资，引导投资者关注长期收益。

经过21年的发展，公募基金打下了坚实基础，目前管理规模逼近14万亿元。但大资管时代风起云涌、竞争激烈，公募基金仍处于固收产品居多、权益产品较少的局面，要想突破，需要把握住发展突破点——权益投资。因此，促进基金投资行为的长期化、专业化，为权益投资带来新动能成为行业发展的关键词。

在此背景下，多家基金评价机构联手签署的《坚持长期评价 发挥专业价值》倡议书应运而生。倡议书重点提出三点：一是坚持长期评价，树立长期投资理念。二是提升专业价值，优化基金评价机制。三是宣传长期投资，引导投资者关注长期收益。

业内人士表示，淡化规模增长，立足长期业绩，回到“受人之托，为人理财”的资管行业本源，是基金评价细分领域对于当前行业发展问题的思考建议的集中体现。坚持长期评价有助于推动基金投资行为由“短”变“长”，进一步促进权益投资的稳健发展。

践行长期评价 优化基金评价体系

为进一步发挥好基金评级的指挥棒作用，践行长期投资理念，目前各基金评价机构正积极落实倡议书相关内容。

作为基金业权威奖项，上海证券报社举办的“金基金”奖评选将全面践行长期性原则。其实，第十六届“金基金”评选就已经取消了一年期的股票型基金奖，并增设了十年期偏股混合型的长期奖项。自2020年起，上海证券报社将进一步优化基金奖项设置，全面取消一年期基金评奖，突出三年期、五年期、七年期、十年期等长期奖项。

“金基金”奖评选也将更多关注基金长期业绩的稳定性、投资风格鲜明性等评价指标，强化“金基金”奖评选的专业价值，突出对基金管理人长期投资能力、特别是权益投资能力的评价。同时，上海证券报社将加强对基金评价、基金评奖理念和方法的宣传，推动基金管理人、基金销售机构规范使用评选结果，引导投资者认识长期投资、定期定额投资的作用，培育投资者关注长期风险调整后收益的科学投资理念，不为以“周冠军”、“月冠军”等名义开展的短期宣传活动提供支持，不误导投资者开展短期投资，着力为投资者提供有价值的专业服务。

除此之外，其他评价机构也将在基金分类评价、基金业绩及风格稳定性评价、突出业绩基准作用及权益投资能力评价指标等方面优化评价体系。

倡议书提出，优化基金分类，对不同类别的基金产品采用与其适应的评价体系。海通证券研究所副所长高道德表示，将针对不同类型产品进行分类评价。对不同封闭期的产品，将封闭期在三年以上的产品和对应类别的封闭式基金共同评价，封闭期在三年以内的定期开放式产品和对应类别的一般开放式基金共同评价。同时，在针对基金产品的评价中，在原来三年期综合评级的基础上增加了五年期和十年期的产品评级。

招商证券定量研究与基金评价团队负责人任瞳认为，倡议书主要对评价分类体系进行了以下四点优化：一是扩展评价的基金类型，将对指数型基金（除商品ETF）、基金中基金（FOF）也进行评价。二是调整债券型开放式基金二级分类，更加明确地划分了不同风险收益特点的债券型基金，为准确评价奠定基础。三是更新评级参考指标，全面评价基金投资情况。四是引入三级分类，丰富基金排名维度。为了对特定策略基金如医药行业基金的投资业绩作出更准确的评价，将引入三级分类，在三级分类范围中对特定策略基金的业绩与风险等指标进行排名。

倡议书呼吁，需更多关注基金的长期业绩稳定性、投资风格鲜明性等评价指标。晨星中国基金研究中心认为，从评级角度来讲，三年、五年、十年评级倡导投资者更多关注基金的长期业绩的稳定性。此外，可以通过连续滚动的三年或五年的年化回报率等指标，看长期收益的稳定性。

倡议书提出，要充分发挥业绩比较基准的作用。上海证券高级分析师赵威表示，公司非常重视基金相对其自身比较基准的损益情况，对于长期偏离基准以及大幅偏离基准的情况会给予惩罚性扣分。公司将来可能会对运作风格极其不稳定或显著不尊重基金契约的产品建立负面清单，不再出具评价意见，特别严重的时候甚至出具警示意见。

倡议书还提出，突出对基金管理人长期投资能力，特别是权益投资能力的评价。高道德认为，在指标方面，计划增加回撤系列指标。赵威认为，对权益基金的评价不宜过多看重回撤，权益基金本身是通过追求风险获取回报，因此更看重管理人追求回报的效率。而回撤更适合低风险类产品的评价。

推动短钱长投 赋能权益投资

近年来，基金行业存在着一定的资金短期化现象，长钱短投的问题弱化了基金的长期配置功能，也让投资者失去了充分享受基金真实收益的机会。中国证券投资基金业协会发布的《2017年度基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告》显示，自投资基金以来盈利的投资者占比仅为36.5%。而相关数据显示，截至2018年底，近15年股票型基金平均年化收益率为14.1%，债券型基金平均年化收益率为6.9%。

业内人士表示，如何让专业管理下的基金收益成为投资者的真实收益，让投资者能够借助专业力量分享经济发展的成果，这些问题亟待解决。

在此背景下，与基金投顾一样，长期评价倡议书的发出为行业发展带来了“及时雨”，在促进基金投资行为的长期化、解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痼疾，以及进一步赋能权益投资上将产生重要影响。

广发基金相关人士表示，长期评价机制的建立有利于改善行业风气，推动和引导更多长期资金入市，便于基金经理在进行权益投资时更着眼于长远收益，实现更加稳健的投资回报，有利于权益投资的长期健康发展。

在济安金信副总经理王铁牛看来，倡议书将带来积极意义：一是，外资持续流入A股市场成为趋势，在此背景下，引导基金公司权益投资的长期化将有助于适应新的市场环境。二是，随着养老金入市的不断推进，公募基金只有改变过于关注短期业绩排名的行为，才能更好地参与养老金融建设。三是，多年以来“基金赚钱、基民不赚钱”的痼疾一直存在，其原因主要在于基民追涨杀跌的投资习惯。因此，基金评价通过倡导长期投资理念有助于解决该难题。四是，目前基金销售机构在宣传中过度注重短期排名，同时基金公司在考核奖励机制上过多关注短期业绩排名，倡议书对引导投资行为的长期化有非常积极的作用。