百亿私募年底积极加仓 看好明年市场超预期上涨

证券时报记者 吴君

临近年底，百亿私募股票仓位仍处高位，12月份整体仓位达到80.51%，为9月份以来的最高水平。不少百亿私募对明年市场相当乐观，认为成长股长期牛市来临。2020年，中国股市有超预期上涨的可能；看好硬科技、消费等方向，同时关注5G、医药等细分领域。

百亿私募年底加仓

乐观看待2020

私募排排网数据显示，截至12月13日，百亿规模私募的平均仓位达到80.51%。其中，仓位超过八成的百亿私募占60.38%，仓位在五到八成的百亿私募有34.91%，仅有4.72%的百亿私募在半仓以下。

记者在采访中了解到，不少百亿私募对明年市场机会比较看好，选择在年底积极加仓，提前布局。

星石投资董事长江晖对2020年市场相当乐观，他表示，科技产业加速升级，成长股长期牛市来临。宏观经济可能在明年初完成阶段性触底。企业端，内外需环境好转，补库存和新兴产业资本开支见底回升，产业链景气度有望改善，并将传导至企业带来盈利改善，使股市投资环境得到改善。

重阳投资认为，判断市场未来走向的关键在于辨析“一内一外”两大关系。“内”指改革，“外”指中美关系。如果2020年两大变量的关系都能够良性演进，中国股市不排除有超预期上涨的可能。特别是港股市场，当前估值处于历史低位，负利率地区很可能将港股当做资金追逐的方向。“结合历史规律看，我们判断，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。”

看好硬科技、消费

从资产配置的角度看，凯丰投资表示，2020年对中国相关二级市场资产类别均持乐观预期，股债汇商品或迎来一个整体牛市。这一预期主要基于四方面的判断：一是高通胀忧虑缓解，利率下降空间打开，支撑债券与股票；二是实际增速企稳、名义增速回升，带来非金融行业盈利复苏，支撑股票与商品；三是贸易摩擦阶段休战与持久化、香港稳定后中国整体信心提升，带来风险溢价的下降与估值修复，支撑股票与信用债；四是美欧量化宽松带来的全球风险偏好趋向新兴市场，特别是估值较低的中国市场，支撑股票、债券与人民币。

敦和资管表示，围绕国内经济转型和美元走弱这两大投资主线，预计明年大类资产方面，股票有望继续成为表现最佳的资产，港股的指数上涨空间较A股更大，而A股将出现明显的风格切换。过去几年受到热捧的消费蓝筹难以提供超额收益，更多的机会将出现在科技成长股和地产相关的周期股，前者业绩进入回升期，后者估值修复；债券延续区间震荡的格局，难以出现趋势性机会；商品内部分化，有色、贵金属强于黑色、能化，农产品强于工业品。

一些百亿私募表示，明年看好科技、消费等投资主线。

江晖表示，2020年开始，成长股机会将显著超越价值股。当前中国最大的经济形势是科技产业加速升级，消费行业持续集中。科技板块既有政策方面的支持，也有产业周期向上的趋势。“明年星石投资重点看好三大机会：5G产业链、新能源汽车和医药。5G产业链投资将从上游的基站硬件转向流量设施及后期应用；新能源汽车产业链主要看好确定性更高的核心零部件；医药生物行业关注创新药、高端仿制药以及医疗服务方面的投资机会。

重阳投资表示，综合盈利、利率、制度变革和风险偏好等多方面因素，2020年投资将采取“守望相助”策略：“守”是守护那些事关国计民生但被市场严重低估的优质公司；“望”是冀望那些真科技、真创新，尤其是具备“硬科技”实力的优质公司。科技突围是中国赢得国际竞争的关键；“相助”则是指兼顾稳健防御与选择性进攻。