小微企业融资难问题分析！

本文节选自孙自通新书《小微企业信贷业务流程与法律实务》

小微企业融资是指小微企业在生产经营过程中，其自有资金或自我积累资金无法满足自身需求，出现资金短缺，需要通过银行贷款、民间借贷、商业信用、发行股票或债券等方式融入资金去维持日常生产经营、扩大再生产、进行技术研发和创新、产品开发与升级等的经营活动，融资是小微企业生产经营决策过程中的一项重要内容。

一、我国小微企业融资现状

“融资难、融资慢、融资贵”是小微企业普遍面临的问题，融资难问题已经成为制约小微企业发展的瓶颈。

小微企业的融资需求以流动资金为主，整体表现出“短、小、频、急”的特点，所谓“短、小、频、急”指的是期限短、金额小、时间急、频率高。小微企业自身规模小，生产周期短，小微企业的资金很容易受到上下游客户的挤占，基于小微企业的经营特点，小微企业在日常经营周转、扩大生产规模、进行技术研发等都会产生资金需求，小微企业融资需求强烈。在经济形势不好的情况下，银行等传统金融机构更倾向于收缩风险较大的小微企业贷款，从而导致小微企业的资金链越发紧张。当银行无法满足小微企业的融资需求的时候，许多小微企业不得不求助于民间，最近几年，民间金融获得了飞速的发展，民间融资成为小微企业融资的重要组成部分，但整体上看，银行贷款仍然是小微企业的主要融资渠道，且是融资成本最低的。

小微企业具有规模小、信息透明度低、风险承受能力差等特点，再加上运营小微企业贷款的资金成本、运营成本、呆账损失等相对于大企业贷款都要大，基于此，小微企业贷款的利率普遍要高于大企业贷款，小微企业融资表现出成本高的特点，如果小微企业从民间进行融资，那融资成本就更高了。

值得一提的是，近年来，国家对小微企业融资问题非常关注，出台了一系列的政策措施来扶植小微企业的发展，各主要银行的小微企业贷款以及业务增长比例均不断提高，取得了一定的成效。但是，我们应该看到，小微企业融资成本高，融资门槛高等问题仍然存在。

二、小微企业融资难的成因

小微企业融资难问题不仅仅是中国的难题，也是个世界难题，只是程度有所不同。造成小微企业融资难的原因是多方面的，包括小微企业自身、银行和社会等多方面因素在内，概括起来，主要原因如下：

客观因素：小微企业自身生命周期短，违约率高；自身规模小、效益不稳定、经营风险高；财务不规范，信息不透明；社会信用偏低；缺乏合适抵质押物、难以找到合适的保证人；传统银行贷款程序繁琐，无法满足小微企业现实需求。

外部因素：直接融资渠道狭窄；缺乏多层次资本市场，对小微企业直接融资支持不够相关法律、法规、配套政策不健全等。

银行因素：传统的银行不愿意提供小微企业贷款服务。以服务大中型企业为主的金融体系无法为小微企业提供有效的金融服务，多数银行缺乏针对小微企业贷款所需的专门有效的技术及人员；小微企业贷款额度小、放贷成本高、风险大，基于成本、收益、风险考虑不愿涉足该市场，倾向于给大型企业放款；信贷审批权限限制了商业银行的支持力度。

这些问题的存在，使得小微企业贷款成为交易成本高、违约风险大的产品。传统银行基于规避风险的考虑，往往把贷款营销集中在大中型企业身上，在小微企业贷款营销上缺乏积极性。在银监会的推动下，目前各家传统银行都在出台相应政策，积极扩展小微企业金融市场，整体来看，在城市地区已经取得一定的成效，但在广大的县级地区和城乡结合部地区仍然存在小微企业金融服务不足的状况。

附：麦克米伦缺陷

1929年资本主义经济大危机的爆发使西方工业国家无一幸免的遭遇经济大萧条。面临严重的经济衰退，各国政府纷纷加强政府干预推出反危机措施。英国政府首先从金融业和工商业入手，成立了以麦克米伦爵士（Harold Macmillan）为首的“金融产业委员会”负责对英国的金融业和工商业展开调查。该委员会经过深入的调查研究，于1931年提交了著名的《麦克米伦报告》，该报告阐述了在英国现有的金融制度下，中小企业在筹措必需的长期资金时尽管有担保，但仍然存在融资难现象。麦克米伦缺陷”指出在中小企业发展过程中存在着资金缺口，中小企业对债务和资本的需求数额高于金融体系愿意提供的数额，即资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金。该理论认为影响企业融资方式和融资难易程度的因素是企业规模。此后，人们将金融制度中存在的对中小企业的融资壁垒现象称为“麦克米伦缺口” (Macmillan Gap)。

三、小微企业的融资形式

1、按照融资过程中资金来源方向的不同，可以把融资分为内源融资和外源融资。

内源融资是指企业在内部通过一定的方式获得资金并且转化为生产投资的过程，是企业发展的根本，内源融资包括内源自有资金融资和内源债务资金融资。

内源自有资金融资是指企业经营活动创造的利润减去股利之后的剩余部分，即留存收益部分，这是企业长期资金的重要来源，也是企业在生产过程中的首要资金来源，但是会受到企业盈利能力等因素的影响。企业的内源自有资金无法满足企业经营发展的需要时，企业就会寻找其他的融资方式。

内源债务资金是指企业向股东、合伙人或者是其他与企业有着直接利益关系的人员直接借款而获得的资金。企业的内源债务融资可以自行确定借款的数量，利率，偿还的方式也有着较大的灵活性。而且债权人对于企业的基本经营状况较为了解，使借贷双方的信息较为对称，可以在一定程度上避免逆向选择和道德风险等一些外部融资所存在的问题。

外源融资是指企业通过一定的方式向企业之外的其他经济主体进行融资的过程。包括银行贷款、发行股票、股权融资和债权融资等。与内源融资相比，外源融资较为复杂并且费用也相对较高。但是，企业的不断发展壮大，当内源融资无法满足企业发展的时候就需要依靠外源融资来获取企业发展所需的资金，从而推动了整个外部融资市场的发展。

2、根据中介机构扮演角色的不同，外源融资可以分为直接融资和间接融资

直接融资是指不经过任何金融中介机构，而由资金短缺的单位直接与资金盈余的单位协商进行借贷，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，包括股权融资、债券融资、民间借贷等。在直接融资中，没有中介机构或者即便有中介机构，中介机构不是资金供给主体也不是资金需求主体，其只是给资金供需双方提供居间、介绍等服务。

间接融资是指商业银行或其他金融中介机构为媒介进行的融资活动，如银行信贷、非银行金融机构信贷、委托贷款、融资租赁、项目融资贷款等，这其中主要是银行信贷融资。

3、根据是否涉及企业所有权转让，直接融资可以分为股权融资和债权融资

所谓股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的盈利与增长。股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动。

债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。

四、小微企业的融资渠道分析

小微企业在初创期的主要融资渠道为内源融资，但随着小微企业的发展和壮大，当内源融资远远无法满足企业扩大再生产、技术创新与研发等经营活动的需求时，外源融资将变得迫切。由于小微企业规模比较小、缺乏抵质押物、信息不透明等原因，难以在股票市场、债券市场等金融市场融入资金，银行成为小微企业外源融资的首选渠道。根据中小企业发展促进中心发布的《2013小微企业融资发展报告——中国现状及亚洲实践》公布的数据，向银行贷款依然是小微企业在进行外部融资时的第一选择，超过六成的小微企业主在寻找外部资金时都会首选银行。但相比大中型企业，无有效抵质押品、信息不透明的小微企业又会面临银行的信贷配给，小微企业难以从银行获得所需要的全部融资需求，部分小微企业不得不求助于民间金融，民间金融作为小微企业融资的重要补充渠道，发挥着不可或缺的作用。

当前我国小微企业取得了蓬勃的发展，小微企业经济总量已经占到整个国民经济总量的三分之一以上。但截至2013年6月末，全国金融机构小微企业贷款余额为16.3亿元，只占全部贷款余额的22.4%。到2014年年底，全国金融机构小微企业贷款余额为20.70亿元，也只占全部贷款余额的23.85%。这说明当前小微企业获得银行贷款的比例和小微企业占国民经济的总量的比例是不相称的。股票、债券发行等直接融资方式更是几乎与小微企业绝缘。

不同的融资渠道小微企业需要支付的成本是不同的，在外源融资中，一般情况下，银行借款的融资成本相对是比较低的，从非正规金融如民间借贷等途径获得的融资成本会更昂贵一些。

本文经作者授权发布。作者简介：孙自通，小微企业信贷、互联网金融、民间金融领域知名专家，知名培训师，“信贷风险管理”公众号创始人。